读书是世界上成本最低的一种投资方式,哪怕只是每天坚持阅读几页,长期下来也会得到不小的收获与回报。从这个角度来看,读书与基金投资有着异曲同工之妙,都是相信长期的力量。基于此,金融界基金联合中植基金推出读书类栏目“悦读”,诚邀国内外学界、投资圈有影响力的大咖们分享好书,交流读书心得。
市场瞬息万变,在纷繁的信息和建议中,应如何警惕自己非理性的投资决策,做“聪明的投资者”?本期由兴证全球基金领读《漫步华尔街》——70年代至今世界股票投资界最畅销的一本书,这本书记载了作者伯顿·马尔基尔发现的投资方法。
诺贝尔经济学奖获得者保罗·萨缪尔森(Paul A. Samuelson)曾这样评价:“当我的同事到了退休的年龄和我的儿子到了21岁时,我就送一本马尔基尔的书给他们看。”
1、《股史风云话投资:散户投资正典(第3版) 》(4.5星) 华尔街推荐十大投资者必读名著之一,这应该是任何投资者或专业人士的案头精品投资指南。该书自1994年第1版以来就成为美国股票投资方面的权威参考书。本书对股市。
在书中,马尔基尔指出:“要对付我们不良行为习惯造成的恶劣影响,首先是要认清这些行为怪癖,屈从于市场的智慧”。
根据书中的总结,我们通常会因为陷入追涨杀跌的误区:
第一种,过度自信。很多个人投资者错误地自信自己能战胜市场。结果,他们会过度投机。
作为国际投资界的著名人物,他还身兼美国普林斯顿化学银行总裁、美国一家投资额达2000亿美元的保险公司的财务委员,并为美国数家最大投资公司的董事会成员。名著《漫步华尔街》的作者。 马尔基尔作20多年前就在华尔街的一家主。
个人投资者可能会误判追加/赎回的时间点,导致投资失败。有时,情绪正面的“上涨良机”可能正处于估值相对高点;而当市场被负面情绪笼罩,大部分投资者决定赎回,或不敢入场时,行情可能正处于底部区间。除此之外,频繁买进卖出会大大提升交易成本,稀释投资收益。一般而言,基金持有时间越短,赎回费越高。比如对于除货币基金、ETF之外的开放式基金,如果持续持有期小于7日,赎回费不低于1.5%。因此,投资者不仅要警惕自己在非理性状态下过度投机,还要避免高额交易费用使自己的综合收益“雪上加霜”。
第二种,羊群效应。群体中的个体有时会互相影响,从而相信某个“不正确”的观点实际上是正确的。
《漫步华尔街》以1990-2000年初的网络泡沫为例。当时,漫步华尔街和战胜华尔街,所有人的亲朋好友,乃至路上第一次碰面的陌生人都口口相传: 互联网正在创造巨大的财富。理性来看,根据盈利和股价等基本面因素分析,当时互联网股价上涨毫无逻辑可言;但当时人们还是一拥而上杀入股市,最终在泡沫崩溃后发出懊悔地长叹。这也给投资者带来了深刻的教训:千万要避免被群体行为冲昏头脑,席卷而去,不管是进场还是撤出都是如此。
第三种,人们对收益和损失的效用是不对称的。对于合乎意愿的收益来说,等值损失被认为令人厌恶得多。
正收益往往只能给投资者带来片刻的喜悦,负收益则会让许多投资者在很长时间处于懊悔或恐慌的情绪之中。在市场低迷时期,投资者可能更抵触投资,或者有很强的冲动撤出资金,没能等来下一个“上涨的黎明”。
“一把钥匙开一把锁,一个琴键定一个音。一个人必须根据其生命周期的不同阶段来定制不同投资策略。” —— 《漫步华尔街》
《金融炼金术》是资本市场的经典作品,不仅为投资者人手必备之书,而且其中传奇式的主人公也为投资者所仰慕和传颂。《漫步华尔街》推荐度:★★★作者:伯顿·马尔基尔(BurtonccMalkiel),华尔街专业投资人、经济学者、个人投资者被誉为:
马尔基尔提出了“定期等额平均成本投资法”,即基金定投建议。他认为,定投虽然不困难,但是依然需要认真对待。我们应从自身的实际情况出发,根据生命周期和风险承受能力,认清自己的投资风险容忍度,定期调整账户中的资产类别权重,并在固定账户中坚持不懈地投入。
以下这投资五原则也被读友们所熟知:
《漫步华尔街》第11版还介绍了下20世纪末出现的一门新学科:行为金融学,一门研究投资者非理性行为的学科。在这一章节,作者介绍了5种常见的非理性行为。过度自信 ,错误的确信自己能战胜市场并导致过度投机和过度交易 判。
第一: 历史证明,风险与收益总是相伴而生的。
看似老生常谈,但相当多去年参与股市的投资者会有切肤之痛,而从另外一个角度考虑,危机中存在着希望。
因此,投资者不要因为短期股市的下跌就丧失希望,惧怕投资股票或者股票基金。
第二: 投资股票和债券的风险取决于持有资产的期限长短。
投资收益率的波动是风险的表现,谁也不能保证自己始终低买高卖,而延长投资持有期则可有效地降低风险。马尔基尔谈到的“长期”是基于至少20年的表现来判定的,而中国的股市还没有20年,所以持有期可适当缩短。
第三: 定期定额投资可以降低投资风险。
已经有大量的文章对定投这种方式进行介绍,简言之,用马尔基尔的话来鼓励一下定投的投资者,“最严重的市场恐慌与最病态的投机性暴涨一样都是没有事实根据的。
无论过去前景看来如何黯淡,到头来情况通常都会更好。”对定投这样的论述,颇有些时下流行词汇“淡定”的感觉。
第四: 调整资产类别权重可以降低风险,还可能提高投资收益。
举例说明,选定适合自己年龄的权重比例后,例如40岁选择了60%股票基金和40%债券基金,假定短期股市大涨使股票基金的权重增加到70%甚至更多。
这个时候卖出股票基金,买入债券基金,使两者权重比例重新回到合适自己的情况(3:2),被实践证明是一种明智的投资策略,反之亦然。
书名:漫步华尔街 作者:[美] 伯顿·麦基尔 译者:骆玉鼎 豆瓣评分:8.1 出版社:上海财经大学出版社 出版年份:2002-6 页数:556 内容简介:《漫步华尔街》是一本实用性的投资指南,它向广大投资者讲述了琳琅满目的投资。
第五: 注意区分对风险所持有的态度和实际承担风险的能力,每个人对风险的偏好是不同的,但一定不要把自己对风险态度和自己能承受多大风险的能力混淆。
马尔基尔认为,适合的投资品种(股票、债券、基金等等)很大程度上取决于投资者在投资之外的挣钱能力,而这个能力是和年龄密切相关的。
所以在投资上,马尔基尔建议投资者,在自己不同的年龄段(即不同的挣钱能力)选择合适的投资品种。
本文源自金融界
书名:漫步华尔街(原书第11版)作者:[美] 伯顿·G·马尔基尔 译者:张伟 豆瓣评分:8.3 出版社:机械工业出版社 出版年份:2018-1 页数:404 内容简介:马尔基尔既是杰出的专业投资者,又是造诣精深的经济学家。在本。