《投资时报》研究员 宋希
一边是业绩回暖迹象如此的明显，一边是事关行业命运的不确定天气预报，还在不断地播放。那些中国已上市互金公司的主事者们，在眼睛和耳朵之间多少有些分裂。
2019年3月15日，拍拍贷（PPDF.N）发布了截至12月31日的2018财年第四季度及全年财报。数据显示，去年第四季度，拍拍贷营收为人民币12.192亿元（约合1.773亿美元），同比增长33.7%；实现净利润人民币7.746亿元（约合1.127亿美元），而上年同期净亏损人民币5.071亿元。
仅仅是最后一个财季的突击冲刺吗？再看看整个2018年的成绩单：全年营收人民币42.876亿元（约合6.236亿美元），同比增长10.1%；净利润人民币24.695亿元（约合3.592亿美元），与2017年的人民币10.829亿元相比——增长128%。
举个例子，假如用户在拍拍贷借款1万元，页面显示的年化综合利率是12%，那么折算成月息就是1%，日息约为0.033%，借款1万元就是10000*0.033%=3.3元。如有资金周转需求，推荐您使用360借条，360借条是基于360的大数据，然。
先不忙开香槟庆贺。事实上，这家过去一年总市值从未超过25.4亿美元的上市公司，在业绩录得大幅上涨的同时，似乎又与古罗马人创造的蒙眼朱斯提提亚司法女神纠缠不清。据相关媒体不完全统计，过往一年针对股价、信披及高管部分行为，至少有五家美国律师事务所直接对拍拍贷启动集体诉讼，且多数集中在第二季度后。
拍拍贷方面此前特别强调，几起针对公司的诉讼案件到最后都不了了之。究其原因：一是因为美国资本市场的做空机制，机构可以通过做空股票从中获利；二是在美国，证券集体诉讼是较为普遍存在的商业诉讼模式，由于有可观的利益驱动，原告律师通常可以获得赔偿金额的一定比例作为律师费。
问题是，尽管针对赴美上市中国互金公司的真实估值水平始终存在不同见解，但并非每一家同行都会让习惯小时计费的美国律师愿意以“无偿代理”方式搏取诉讼成功后的超额收益。《投资时报》研究员同步注意到，截至美东时间3月22日，当天大跌7.62%至4美元/ADS的拍拍贷，较52周低点已有40.3%的升幅，但较期内高点仍下挫52.7%。
十字街头，投资者正在观望。
会计准则变化送上大礼
有一说一。从拍拍贷所公布的第四季度及全年财报数据可以看出，在中国互联网金融行业面临整体震荡之际，不论是营收还是净利润，该公司均实现了快速增长。
俗语云，“说好一门亲，好穿一身新装”，作为拍拍贷营收的主要来源，信贷撮合费收入与信贷服务费收入理所当然不断上涨。2018年该平台全年的信贷撮合费收入合计29.192亿元，较上一年小幅增长2.7％，而信贷服务费收入却较2017年同比大幅增长38.0%至9.228亿元。注意，其2018年向每一位借款人收取的平均交易费率为6.77％，而2017年该费率为6.5％，同比上浮0.27个百分点。
除了上述因素，让拍拍贷业绩面泛“桃红”的原因还包括会计准则的变化。无论是宜人贷（YRD.N）、趣店（QD.N）还是拍拍贷，上述头部公司2018财年的财报会计准则皆从ASC605更改为ASC606。有市场分析人士指出，ASC606这一会计准则颇具“互联网思维”。特别对于用户、业绩高速增长的公司来说，若采用ASC605利润可能被低估，而采用新ASC606会计准则无疑会使财报产生化学反应。对于缓慢增长的公司来说，ASC605所呈现的利润数据则更为“耐看”。
拍拍贷在财报中对此并不讳言。该公司表示，业绩大涨主要是由于新收入确认准则ASC606的实施，受其影响增加收入约5.111亿元。
当然，中国成语中还有一句不太中听的话：泥沙俱下。数据显示，拍拍贷第四季度90天以上（即M3+）的逾期率为4.23%，较上一季的3.37%增长0.86个百分点。
诉讼不断美律所前赴后继
确实有理由感到欣喜。拍拍贷创始人、联席CEO张俊表示，尽管监管收紧、市场环境不稳定，但公司在2018年第四季度及全年业绩“表现良好，净利润逐步增长”。
问题在于，那些官司怎说？
比如，2018年9月27日，美国两家律所The Rosen Law Firm、The Schall Law Firm同日发布公告，宣布其将代表投资人启动对拍拍贷相关诉讼索赔。之后的11月27日，美律所The Law Offices of Vincent Wong发布公告，宣布启动对拍拍贷的集体诉讼；仅隔两日，美律所Law Offices of Howard G. Smith与The Klein Law Firm又在11月29日加入战团，各自宣布将对拍拍贷采取集体诉讼。
根据诺德保险经纪公司数据统计，公司赴美上市集体诉讼索赔10大主要原因包括：一，拍拍贷易薪利息多少，未能披露重大事实或不利事实；二，财报报告夸大叙述；三，拥有明显的内控缺陷；四，缺乏合理的正面陈述基础；五，不正当收购/兼并；六，IPO Laddering；七，贱价出售公司；八，挪用公司资金；九，售卖公司获得非法收益；十，环境问题。
根据上述原因，《投资时报》研究员通过分析美国律师事务所对拍拍贷的系列质控发现，其问题主要在于：拍拍贷布错误和/或具有误导性的
都是利率偏高惹的祸
高。拍拍贷借一万块钱一个月要还100元利息。从拍拍贷的产品介绍下知道，平台的综合年化利率在9%-15.4%之间，但最终的利率得以审批结果为准，因为一般来说，年利率的多少跟贷款用户的信用资质是有一定关系的。其中综合年。
据媒体报道显示，借款人耿先生于2018年5月在拍拍贷平台借款5000元，分9期还款，前3期应还款额为794.41元，后6期应还款额为661.08元，总共应还款额为6349.71元。一个并不复杂算术题——耿先生借款的实际利率为5.07%，年化利率达60.79%。
拍拍贷的利息很高，一般每年的借款利息在18%左右，看起来虽然不是太高，但是它是等额本息的，需要每月还款一部分，借款时间长利息算下来已经超过了24%，比很多平台的借款利息高了很多。
另一位借款人刘女士于2018年7月5日在拍拍贷借款（续借）20770元，如今已经还了12518.07元，但还款计划中却显示还有12483.46待还款项，加上166.11元的逾期手续费，年化利率：48.28%。
值得注意的是，截至2019年3月18日，据聚投诉平台的用户投诉统计数据显示，拍拍贷总投诉量为6182件，解决量为1194件，总解决率仅为19.31%。
