权益乘数
1.指标释义
权益乘数是资产总额与股东权益的比值。是指资产总额相对于股东权益总额的倍数，由于资产等于负债加股东权益，所以权益乘数也是衡量公司偿债能力的指标，用来衡量公司财务风险的大小。
想要更深刻的理解什么是权益乘数，权益乘数在多少比较合理，就要明白股东权益的构成。股东权益由实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润四部分组成。所以说当权益乘数越大，就说明公司的资金来源中负债越大，公司的内部积累部分越小。当权益乘数越小，就说明公司的内部积累部分很大，而公司的负债很小。
权益乘数是公司财务分析的重要指标，权益乘数越大，公司的偿债能力就会越弱，那么公司的财务杠杆率也会越大，而这种放大效应，最终会影响上市公司的股价。所以购买股票后，成为公司的股东，持有股票数量越大，拥有公司的净资产也越大，同样承担公司亏损或者破产的风险也相应的增加。若是公司的权益乘数过高，那么不愿意承担这种风险的投资者机会变卖公司的股票，这样权益乘数越大，财务风险也越大，投资者抛售股票的动机也越大。同时，关注该股的投资者也厌恶这种超出的风险，并拒绝买入该股票。在持有者和观望者的双重压力下，就会导致股价下跌。
白酒行业权益乘数一般在1、19——4、18之间合适。权益乘数是一个财务分析指标，并没有具体的绝对数多大适合，因为它的大小是有多个因素造成的，可以用来分析财务管理活动存在的缺陷或优势。权益乘数越大，企业负债程度越高，企。
2.指标实战应用
（1）权益乘数实际上是反映了公司是外延式的扩张还是内涵式的扩张的问题。但公司通过内部的利润积累，扩充资本来完成融资或者资本积累时，权益乘数就会比较小，公司就会面临较小的财务压力。而当公司通过外延式的扩张，也就是说通过举债来扩大规模时，公司的权益乘数就较大，公司就会面临较大的财务压力。对于这种规模的扩张程度，一定要辩证的看待，不要认为权益乘数过大，就没有投资价值了，也不一定，一定要结合其他指标进行具体的分析。
（2）权益乘数是杜邦分析法的核心指标。权益乘数乘以总资产收益率等于净资产收益率。所以当权益乘数出现异常，说明公司经营出现了较大变化，这种变化可能是正面的，也可能是负面的，投资者需要结合其他指标或者是表外信息来综合判断，看公司是否有经营策略的转变，是否有资产重组或者资金注入等方面的可能等，同时还要结合技术分析，观察股价是不是已经出现向上的方向性改变，或者成交量是否有底部放大等现象。
（3）在观察公司的权益乘数时，要注意公司的特性和公司规模，并在同行中进行比较，切忌与行业性质差别较大的公司进行对比，大多数的财务指标对于不同的产业有着不同的评价标准，只有将所分析公司与同行业竞争对手比较才有意义。同时也要注意公司历史数据的对比分析，这种纵向的对比分析也能发现公司的经营状况的某种变化，从而更好的做出经营决策。
权益乘数一般是在2~3合适。权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高;反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产。
3.案例分析：东方航空权益乘数分析
（1）财务数据分析
根据东方航空（600115）和南方航空（600029）2007年-2017年的年度财务报告，我们可以取得两家公司各年度的资产总额和股东权益总额数值，以及通过计算得出该公司各年度的产权比率，如表1-7-1所示。从表中可以看出，从2007年至2017年，东方航空（600115）和南方航空（600029）的资产总额都实现了较大幅度的增长，股东权益也是每年都在递增。从2007年至2017年，东方航空（600115）的权益乘数回落幅度较大，南方航空公司（600029）的权益乘数也是逐年下降。
表1-8-1 东方航空（600115）和南方航空（600029）权益乘数对比图
（2）资产总额分析
根据表1-8-1中东方航空（600115）和南方航空（600029）2007年-2017年的资产总额数值，可以绘制出折线图，如图1-8-1所示。从图中可以看出，东方航空（600115）和南方航空（600115）的资产总额都是处于上涨状态，南方航空的资产规模一直高于东方航空的规模，但是从2015年开始，东方航空的资产总额超过了南方航空的资产总额。
图1-8-1 东方航空（600115）和南方航空（600029）2007年-2017年资产总额折线图
（3）股东权益总额分析
根据表1-8-1中东方航空（600115）和南方航空（600029）2007年-2017年的股东权益总额数值，可以绘制出折线图，如图1-8-2所示。从图中可以看出，从2007年至2017年，南方航空的股东权益总额一直大于东方航空（600115）的股东权益总额。2008年，东方航空（600115）的股东权益出现负值，由于资产等于负债加股东权益，当股东权益为负值时，那说明公司的资产负债率已经超过了100%。
图1-8-2 东方航空（600115）和南方航空（600029）2007年-2017年股东权益总额数值
权益乘数=4500/2430=三、股东权益包括什么 股东权益总额是指公司总资产中扣除负债所余下的部分,也称为净资产。股东权益总额是一个很重要的财务指标,它反映了公司的自有资本。当资产总额小于负债总额,公司就陷入了资不抵债。
（4）权益乘数分析
图1-8-3 东方航空（600115）和南方航空（600029）2007年-2017年权益乘数折线图
（5）股价走势分析
图1-8-4所示为东方航空（600115）2007年-2017年日K线图，从图中可以看出，东方航空的股价除去牛市中涨幅较大外，2014年股价达到了最低点，而权益乘数在2014年也达到了高点，这说明市场对于公司的偿债能力还是有所担忧的，除了市场本身的波动外，对于公司的成长预期也是重要的影响因素。
越小越好 一般
图1-8-4 东方航空（600115）2007年-2017年日K线图
图1-8-5 南方航空（600029）2007年-2017年日K线图
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