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RobertG.Hagstrom《The Warren Buffett Portfolio》作品简介与读书感悟

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除了《聪明的投资者》,巴菲特还推荐了这些书！我们在上一篇文章《巴菲特推荐次数最多的书竟然是这一本,你读了吗？》中,给大家检索了自1957年至1970年2月巴菲特至合伙人信共计30余封（1961年以后平

除了《聪明的投资者》，巴菲特还推荐了这些书！

RobertG.Hagstrom《The Warren Buffett Portfolio》作品简介与读书感悟

我们在上一篇文章《巴菲特推荐次数最多的书竟然是这一本，你读了吗？》中，给大家检索了自1957年至1970年2月巴菲特至合伙人信共计30余封（1961年以后平均每年2-3封至合伙人信），以及一直到2017年的伯克希尔哈撒韦公司股东信和巴菲特以及芒格在美国各大学的演讲稿的内容，得出一个结论，在巴菲特在致合伙人信和股东信中推荐最多的书是《聪明的投资者》，这本书也被称为《证券分析》的非专业版本，而作为被大家公认的投资者圣经《证券分析》，巴菲特在年报中竟然一次都未提及，笔者分析也许巴菲特觉得股东信面对的对象大多数都是非专业的投资者，《聪明的投资者》已经足够了。

除了《聪明的投资者》这本书是巴菲特在股东信中推荐次数最多，根据统计在合伙人信和股东信及其演讲中提到九次之多，G，足可以看出《聪明的投资者》在巴菲特心目中的重要性。那么，除了《聪明的投资者》这本书，巴菲特还推荐了哪些书？巴菲特是在什么样的情况下推荐的这些书？巴菲特推荐这些书的理由什么？下面我们给大家一一做一下介绍。

1《金钱游戏》

The，巴菲特在1968 年 7 月 11 日致合伙人信中写道：在当前的投资环境中，我们周围都是这样的投资者：他们不需要逻辑合理才能相信，他们是一群盲目乐观、没有主见、贪得无厌的人，找各种借口骗自己。

“最后我要说的是，赶快，现在就去买一本亚当•斯密写的《金钱游戏》(The Money Game)。这本书以精彩的文笔描绘了当前金融领域的众生相，书中充满了深刻的见解和高超的智慧。”

2《一生只需富一次》

巴菲特1998 年10月15日在佛罗里达大学商学院的演讲中说，有一本很好的书，不是书好，是书名好。这是一本烂书，但是书名起得很好，是沃尔特•古特曼写的，书名是《一生只需富一次》。这个道理难道不是很简单吗？假设年初你有 1 亿美元，如果不上杠杆，能赚 10%，上杠杆的成功率是 99%，能赚 20%，年末时你有 1.1 亿美元，还是 1.2 亿美元，有区别吗？没一点区别。要是年末你死了，写讣告的人可能有个笔误，虽然你有 1.2 亿，但他写成了 1.1 亿。多赚的钱有什么用？一点用没有。对你、对你的家人，对别人，都没用。

笔者认为巴菲特宣扬的是人生只需富一次的理念，倡导人们原理杠杆，提高投资的安全边际，并且他明确说这本书只是书名起的好，而书是一本烂书，因此《一生只需富一次》不能算作一本推荐书。

3《基因组：人种自传 23 章》

2001 年伯克希尔股东大会上，当人们问道巴菲特的健康问题时，巴菲特在会上说他过去五年都没去过一次医院。巴菲特说：“医生肯定会认为我能比一般的 70 岁的人更长寿。我母亲活到了 92。我做的是自己喜欢的工作，周围都是自己喜欢的人，一点压力都没有。”芒格开了个玩笑，他说《基因组：人种自传 23 章》(Genome: The Autobiography of a Species in 23 Chapters) 这本书里的研究结果显示：承受压力的人，寿命比较短；给别人制造压力的人，寿命比较长。

4《穷理查年鉴》

在2002年5月8日的2002年伯克希尔股东大会上查理.芒格在谈到一般的公司在进行公司收购过程中的分析师和各种尽职调查时，谈到如何避免遭遇欺诈，指出：

“这不是一两句话就能说清楚的。有些地方充斥着欺诈，我们选择远离。”

“这么多年来，我们很少被骗。哪天我们真被骗了，骗子肯定是手里拿着《穷理查年鉴》。”

“骗子一般是很容易识破的。Robert Maxwell 的绰号是“空头支票大王”，就在他破产三个星期之前，所罗门还借钱给他。只要有钱可赚，华尔街什么都不在乎。”

5《怎样选择成长股》

巴菲特在2004 年伯克希尔股东大会提到菲利普.费雪本人以及早期同其见面的场景时说道：费雪很了不起。他上个月去世了，活了 90 多岁。1958 年，费雪写了自己的第一本书《怎样选择成长股》(Common Stocks and Uncommon Profits)。后来，他又写了另一本。两本书都是好书。

我只见过费雪一次。想学费雪的话，读他的书就行了，书里都讲了。和学本·格雷厄姆一样，读他们写的书就行。他们都写得特别清楚，用不着见他们本人。

我见到费雪那次特别高兴。那是 1962 年，我正好去纽约见朋友。费雪对我特别友好。我是 1959 年遇上查理的。查理讲的理念与费雪传授的理念如出一辙，他们两人都影响了我。

6《穷查理宝典》两次

巴菲特在2005年4月30日的2004 年伯克希尔股东大会上在谈到如何避免思维方式错误时说道：第一步是认清陷阱。在《穷查理宝典》一书中，查理给我们讲了各种各样的陷阱，好好读读那本书。

就我们的个性而言，我们不太容易掉到陷阱里，可也有犯错的时候。

芒格：智商不是特别高的人也能有钱——只需要长期坚持，总是比别人强一点儿。

巴菲特：我想起了一个笑话：两个人都被熊追着跑，其中一个人对另一个人说“我用不着比熊跑得快，比你跑得快就行。”

同时查理.芒格在提到《穷查理宝典》时说：芒格：这本书是 Peter Kaufman 编的。他提出要编辑这么本书，沃伦很支持他。书名有些恶搞。

把这本书里的东西都消化了，你能在人生中远远跑在前面。

巴菲特：这书特别棒。从这本书里，你能学到许多人生的智慧，包括怎么赚钱。

罗斯查德（John Rothchild），畅销书《The Bear Book and The Davis Dynasty》作者 作者简介：罗伯特．海格斯壮（Robert G. Hagstrom）海格斯壮拥有财务分析师（CFA）证照，自1984年便开始研究巴菲特投资法超过20年时间，并在19。

第二次：巴菲特在2008 年2月25日答 Emory 与 Austin 大学商学院学生问时，学生问道：虽然您公开了自己的投资方法，但很少有人能模仿您取得成功，请问这是为什么？

巴菲特：我问过格雷厄姆同样的问题。很多人都去哥伦比亚大学听他讲课。他用当时的股票作为例子讲课。听完一学期的课，用格雷厄姆讲的例子，学生们都能做出一个肯定赚钱的投资组合了。格雷厄姆的一生是分享的一生。因为他分享，或许他聚集的财富少了，但是他活得更幸福。钱只不过是纸面上的一串数字，一个人去世时拥有 8600 万还是 4200 万，没多大区别。在听过格雷厄姆讲课的学生中，最后 90% 都干别的去了。

我从 11 岁开始投资，第一次买股票买了 3 股 Cities Service 的优先股。我把奥马哈图书馆所有关于投资的书都读了。我开始的时候研究走势图、学技术分析。我很痴迷技术分析，但用技术分析根本没赚到钱。19 岁的时候，我读了格雷厄姆的《聪明的投资者》，这本书改变了我的一生。因为我读了这本书，格雷厄姆是不是有什么损失呢？或许吧，我们在投资中相互竞争，格雷厄姆因此赚得钱少了，但是格雷厄姆不在乎。

格雷厄姆讲的理念，能听进去的人，一听就听进去了；听不进去的人，怎么给他讲都没用。归根结底在于人们性格的差异。人人都想要赚钱快，钱不是这么赚的。许多人想要的东西，格雷厄姆讲的理念给不了他们。按格雷厄姆讲的，投资者做不到能掐会算，只是坚守自己的能力圈，等待明显的好机会。与赌股票第二天的涨跌相比，格雷厄姆的方法不够刺激。大多数买互联网公司的人，连市值多少都不清楚。他们买，是因为自己觉得能涨。你让他们写下来，“我买市值 60 亿美元的 XYZ 公司，是因为……”，他们根本写不出来。还是龟兔赛跑的道理，最后一定是乌龟胜利。查理和我两个人讲怎么投资，我们是培养了竞争对手。然而，大多数人不和我们竞争。有和我们竞争的，也没关系，我们的钱早就花不完了。7《Personal History》凯瑟琳·格雷厄姆

沃伦·巴菲特在2006 年2月17日沃顿商学院学生问答环节，学生问道请推荐您最近读的几本书。巴菲特答道：凯瑟琳·格雷厄姆 (Katharine Graham) 写的《Personal History》。这本书充满真意，讲述了最有趣味的一种人生。

凯瑟琳是一位有能力的女性，但是她的母亲和丈夫都说她不行，所以她自己特别缺乏自信。后来，她全凭自己的坚持，最终取得了成功。凯瑟琳的自传写得太好了，我都不敢写了，怎么写都不可能比她写得更好。

关于商业的书

本·格雷厄姆写的《聪明的投资者》

学会了格雷厄姆教的思维方式，不可能做不好投资。

1) 买股票就是买公司。不想要这家公司，也别买它的股票，学会分析生意。

2) 市场是你的仆人，不是你的老师。

3) 每笔投资都留足安全边际。

查理·芒格写的《穷查理宝典》

查理关于商业和人类行为的智慧简直逆天了。他从冷眼旁观中有很多领悟。

《客户的游艇在哪里》

一本好看而且有智慧的书。

8《The Defining Moment: FDR’s Hundred Days and the Triumph of Hope》

巴菲特在2007 年伯克希尔股东大会在回答是否可能发生大规模信用收缩？问题时，说道：Jon Alter 写了一本关于大萧条的书，《The Defining Moment: FDR’s Hundred Days and the Triumph of Hope》。他在书中写到，美国走到了崩溃的边缘，罗斯福通过了一道又一道法令。重疾用猛药，当时银行都关门了，人们甚至只能用临时凭证买东西。

1998 年，仅仅是因为长期资本管理公司的坍塌，信用市场突然熄火。人们恐慌了，连最安全的投资工具都信不过。这可不是 100 年前的事儿，离现在还不到 10 年。市场上不缺聪明人，也不缺大量资金，但是人们看到别人恐慌的时候，自己也跟着恐慌。

历史不是简单的重复，但有规律可循。历史在将来仍会重演。

9《巴比伦最富有的人》

查理.芒格在2007 年伯克希尔股东大会上在回答10 岁的孩子怎么赚钱最有效？的问题时，谈道：我小时候读过《The Richest Man in Babylon》这本书，书中说，得到的收入要省着花，拿省下来的钱去做投资。你看，我按书上说的做，还真管用。我年轻时还想明白了一个道理：头脑中的知识增长具有复利效应。于是，我做了一个决定，把每天自己最精力充沛的一个小时卖给自己，用于提升自己的头脑。其他剩余的时间，别人想买多少都可以。这个做法似乎有些自私，不过很有用。

始终做一个靠得住的人，只要你真想做什么事，没有做不成的。

10《Yes!》《影响力》

查理.芒格在2008 年伯克希尔股东大会上回答一位来自佛罗里达州的一所社区大学教员的问题，如何教给学生财务独立和自由、教他们踏踏实实走好每一步、教他们互相尊重和爱护的问题时，说道：我希望教他们学会用自己的手段对付推销和贷款，避免被别人操纵。罗伯特·西奥迪尼 (Robert Cialdini) 写了一本新书《Yes!》，没有《影响力》那本写得好，但也不错，这两本书里的知识值得学习。

11《1929大崩盘》

巴菲特在2009 年伯克希尔股东大会回答本·格雷厄姆会如何看待衍生证券？的问题时，说道：格雷厄姆肯定对衍生证券持否定态度。衍生证券导致风险泛滥。衍生证券放大了风险和压力。但是，如果有定价错误的衍生证券，他肯定出手投资。另外，格雷厄姆一定能看清别人的错误，不可能让自己因为别人的错误受到波及。1929 年股市崩盘之后，国会认为高杠杆买股票非常危险，因此授权美联储监管保证金水平。衍生证券的出现，使得保证金监管形同虚设。另外，衍生证券的交割时间可以特别长，这是另外一层风险。各位可以买一本加尔布雷思 (Galbraith) 写的《The Great Crash》看看。

12 《In the Plex》

芒格在2011 年伯克希尔股东大会上回答请问去年您学到的最有意义的东西是什么？答道：他去年读了《In the Plex》这本书，是关于 Google 的，觉得这书很有意思。他说自己的一个感想是：不同的公司创造出各具特色的工程师文化。要说读了这本书，能有什么具体的用处，他说不上来。他只是喜欢阅读。

13《Biography of a Bank》

巴菲特在2013 年伯克希尔股东大会上回答请问用哪些量化指标来分析一只股票？问题时，回答道：我们不做股票分析，我们买的是生意。一个篮球教练，找 2 米以上的运动员就行了。不一样的生意，看的数字也不一样。有些东西，我们一看，立刻就能排除，不往下看了。我们也能做到不知为不知。我们脑子里储藏了许多事实，有时候呢，面对一个投资机会，脑子里的一个事实蹦出来，我们可能随之改变主意。我们投资了美国银行，灵感来自 50 年前读的一本书，《Biography of a Bank》。保险公司需要关注的地方不一样。伊斯卡需要关注的地方不一样。品牌公司的关注点还不一样。有些品牌有传播能力，例如，可口可乐，有些品牌没有。我投资美国银行，不是因为我计算了什么 PE 或 PB 指标。我能大概想到这家公司 5 年后会怎样，价格低于价值，我就买了。

14《国富论》《客户的游艇在哪里？》

巴菲特在2015 年伯克希尔股东大会回答提问1776年，亚当·斯密写下了《国富论》。请问这本书是否影响了您的投资理念？时回答道：我从《国富论》里学到的不是投资方法，而是经济学知识。读凯恩斯、亚当·斯密、李嘉图的书，还有《客户的游艇在哪里》，你能学到很多东西。亚当·斯密讲了劳动分工的概念，所以我把慈善交给盖茨基金会做。

15《就业、利息和货币通论》

巴菲特在2017 伯克希尔哈撒韦股东大会问答环节，在谈到投资和投机的问题时说：1936 年凯恩斯在《就业、利息和货币通论》的第 12 章中讲到了投资，他写得很精辟。他讲了投资和投机，讲了人具有投机的天性，还讲了投机的危险。

市场中总是既有投机者，又有投资者。当投机盛行的时候，当投机很风光的时候，周围的人都兴奋地参与投机。股市中有时就这样。你的邻居明明智商不如你，但买股票赚了大钱，别管是网络股还是什么，反正赚大钱了，你肯定心里不服气。出现这种情况时，人们很容易从众。美国如此，中国也一样。

另外，与已经有一两百年历史的市场相比，新兴市场可能更容易出现投机风气。很多人把市场当赌场，陷入其中无法自拔，特别是看到别人赚大钱的时候，更容易陷进去。有的人见识过疯狂的投机，他们能好些。有些人没经历过周期，更容易参与投机。

备注：除了在股东信中和演讲中提到的书目，在股东大会上最后提到的部分书籍，但没有推荐理由，他们分别是：

1999 年伯克希尔股东大会笔记

书籍推荐：

芒格推荐

The Warren Buffett Portfolio (Robert Hagstrom)

Titan: The Life of John D. Rockefeller，Sr (Ron Chernow)

The Wealth and Poverty of Nations (David Landes)

巴菲特推荐

Personal History (Katherine Graham)

Common Sense on Mutual Funds (John Bogle)

2000 年伯克希尔股东大会笔记

书籍推荐

Philip Fisher 的书。

Guns，Germs，and Steel

2001 年伯克希尔股东大会笔记

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2001 年 4 月 30 日

书籍推荐

Models of My Life 作者：Herb Simon

Personal History 作者：Katherine Graham

2002 年伯克希尔股东大会笔记

2002 年 5 月 8 日

书籍推荐

Ice Age

How the Scots Invented the Modern World

2004 年伯克希尔股东大会笔记

2004 年 5 月 1 日

书籍推荐

Deep Simplicity

A Short History of Nearly Everything

Les Schwab Pride in Performance: Keep It Going

2007 年伯克希尔股东大会笔记（第二部分）

书籍推荐《超级金钱》

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