中邮证券有限责任公司蔡雪昱，华夏霖近期对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《冷柜陈列叠加高温天气促营收如期提速》，本报告对东鹏饮料给出买入评级，认为其目标价位为169.50元，当前股价为139.47元，预期上涨幅度为21.53%。
东鹏饮料(605499)
事件
东鹏特饮是5元还是6元，10月12日，公司发布业绩预增公告，预计2022年前三季度实现营业收入65.37-66.46亿元，同比增长17.80-19.76%，归母净利润11.40-11.76亿元，同比增长14.49-18.11%。预计实现扣非归母净利润10.50-10.71亿元，同比增长8.73-10.91%。基本符合此前预期。
核心观点：
东鹏特饮瓶装是3.5元，金罐装的是6元。金罐目前只有广东地区有卖哦
暑期高温催化下营收增长稳健，原料成本环比小幅改善。公司单三季度实现营收22.53-23.61亿元，同比增长20.04-25.82%，实现归母净利润3.86-4.22亿元，同比增长20.45-31.71%；实现扣非归母净利润3.35-3.56亿元，同比增长9.71-16.61%。我们认为Q3整体受益于暑期异常高温带动的需求，营收增长稳健。渠道端反馈7、8月份增速高于去年同期，但9月区域表现分化，华东、华南区域受台风影响，高温消退短期部分消费场景缺失，此外华南疫情略影响动销，导致增速回落；华北、华中等地延续高温气候，动销保持稳健。成本端，Q3主要原料PET价格环比回落预计促进净利率水平逐月改善。
一罐一罐的东鹏特饮长方形的。一罐一罐的东鹏特饮，东鹏特饮属于五块钱一瓶的，也就是长方形样子的这款东风特饮，提升效果非常好，而且在300毫升左右，非常的提神醒脑，所以都是长方形的，因为容量大 。
中期来看，功能饮料仍处于需求增长主导行业发展阶段，近年复合增速领跑软饮子品类，是高增速优质赛道。公司500ml大金瓶持续下沉叠加250ml金罐全国化推广，助力公司突破百亿营收。公司主要竞争对手红牛的商标纠纷在Q3出现反转，华彬红牛有望继续合法销售红牛，但当前两者纠纷持续，公司有望抢抓战略机遇发力250ml金罐，获得部分红牛市场份额。
长期看，公司扩容“能量+”产品矩阵，当前已储备包括果汁、茶饮、运动饮料在内多款新品，未来推出后有望进一步扩大消费群体，在东鹏特饮大单品之外打造第二成长曲线。
东鹏特饮有的有奖，有的没有奖，是再来一瓶，和那个有奖码，和无奖码！东鹏特饮有好几款，大瓶和小瓶，大瓶卖五元钱一瓶，小瓶卖三元钱一瓶，有的大超市卖五到六元钱一瓶！东鹏特饮是一款提神醒脑保健饮品，值得。
盈利预测与投资建议
由于公司上半年受疫情、气候影响增速略低于预期，同时Q4华东地区降温较早，公司全年营收预计低于此前预期，同时基于PET价格环比回落，预计利润高于此前预期，调整盈利预测。预计公司2022-2024年实现营收84.00/107.80/127.46亿元，（前值为85.45/107.85/127.26亿元），同比增长20.38%/28.34%/18.23%；实现归母净利润13.56/17.99/22.28亿元（前值为12.97/18.05/22.16亿元），同比增长13.64%/32.71%/23.84%，对应EPS为3.39/4.50/5.57元（前值为3.24/4.51/5.54元）。结合公司历史估值与可比公司估值，我们给予公司2022年50倍PE估值，目标价169.5元，维持“推荐”评级。
东鹏特饮250ml*24瓶
风险提示
新品扩张不及预期，疫情反复气候变化抑制消费恢复，食品安全等风险。
最新盈利预测明细如下：
